一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间20mm等于多少厘米 20mm是多大成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩20mm等于多少厘米 20mm是多大纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基20mm等于多少厘米 20mm是多大于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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