金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(y中国有几个党派，中国有几个党派组织ú)“N型”第二步中。4月中国有几个党派，中国有几个党派组织M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回(huí)落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民(mín)端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民(mín)端在(zài)前期(qī)购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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