“一带一路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍(réng)可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与价嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的(de)数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年下(xià)半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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